VEFAC lãi trăm tỷ dù doanh thu giảm 99%: Nghịch lý từ mảng cho vay

VEFAC, đơn vị vận hành Trung tâm Triển lãm Quốc gia, vừa ghi nhận mức lãi sau thuế gần 140 tỷ đồng trong quý I, dù doanh thu sụt giảm mạnh do thay đổi chiến lược kinh doanh.

Nhìn vào báo cáo tài chính quý I, nhiều nhà đầu tư sẽ không khỏi bất ngờ trước con số doanh thu 121 tỷ đồng của Công ty cổ phần Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (VEFAC). So với cùng kỳ năm ngoái, mức doanh thu này đã sụt giảm tới 99%. Tuy nhiên, điều kỳ lạ là doanh nghiệp vẫn chốt lãi sau thuế gần 140 tỷ đồng – một con số vượt cả tổng doanh thu trong quý.

Giải mã cú sốc doanh thu: Khi không còn những thương vụ “khủng”

Để hiểu tại sao doanh thu lại giảm sâu như vậy, cần nhìn lại bức tranh tài chính của năm trước. Cùng kỳ năm ngoái, VEFAC ghi nhận doanh thu khổng lồ, lên tới hơn 44.000 tỷ đồng. Con số này không đến từ hoạt động vận hành thường xuyên mà đến từ việc chuyển nhượng 75 ha đất xây dựng nhà ở tại dự án Vinhomes Global Gates cho công ty Thời đại mới T&T.

Trong quý I năm nay, khi không có các hoạt động chuyển nhượng bất động sản quy mô lớn, doanh thu của VEFAC quay về giá trị cốt lõi. Cụ thể, cho thuê bất động sản đóng góp khoảng 60% (hơn 72 tỷ đồng), phần còn lại đến từ các dịch vụ bổ trợ khác. Lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh chính chỉ đạt hơn 10 tỷ đồng.

“Cỗ máy in tiền” thực sự: Hoạt động cho vay tài chính

Vậy điều gì đã giúp VEFAC duy trì mức lãi ròng hàng trăm tỷ đồng? Câu trả lời nằm ở mảng hoạt động tài chính. Thay vì dựa vào việc bán đất, doanh nghiệp đã chuyển hướng tối ưu hóa dòng tiền thông qua các khoản cho vay.

Tính đến ngày ³¹⁄₃, VEFAC ghi nhận các khoản cho vay đối với một số tổ chức đạt 12.344 tỷ đồng, tăng vọt 166% so với thời điểm đầu năm. Với mức lãi suất kỳ vọng khoảng 12%/năm, mảng này đã mang về cho công ty hơn 225 tỷ đồng lợi nhuận. Đây chính là nguồn thu chủ lực, bù đắp hoàn toàn cho sự sụt giảm của mảng kinh doanh cốt lõi và đẩy lợi nhuận sau thuế lên mức 140 tỷ đồng.

Hệ sinh thái tài sản và vị thế chiến lược của VEFAC

VEFAC không đơn thuần là một đơn vị cho thuê mặt bằng mà là một mắt xích quan trọng trong hệ sinh thái của Tập đoàn Vingroup (sở hữu hơn 85%). Doanh nghiệp này nắm giữ những tài sản có giá trị chiến lược cực cao tại Hà Nội:

• Vinhomes Global Gates: Khu đô thị quy mô hơn 261 ha tại Đông Anh với tổng vốn đầu tư gần 34.880 tỷ đồng.
• Trung tâm Hội chợ Triển lãm Quốc gia (VEC): Công trình lớn nhất Đông Nam Á, hứa hẹn trở thành hub sự kiện tầm cỡ khu vực.
• Dự án 148 Giảng Võ: Tổ hợp trung tâm thương mại, dịch vụ và hỗn hợp đang trong quá trình triển khai thi công.

Phân tích sức khỏe tài chính cuối quý I

Tổng tài sản của VEFAC đạt hơn 30.500 tỷ đồng, tăng gần 30% so với đầu năm. Điểm đáng chú ý là cơ cấu tài sản đang dịch chuyển mạnh sang các khoản cho vay. Về nghĩa vụ nợ, doanh nghiệp duy trì mức nợ vay tài chính khoảng 1.400 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu đạt hơn 6.815 tỷ đồng. Điều này cho thấy VEFAC đang ở vị thế tài chính an toàn, có khả năng tự chủ vốn cao và linh hoạt trong việc điều phối dòng tiền.

Góc nhìn chuyên gia: Việc VEFAC ghi nhận lãi lớn từ hoạt động tài chính thay vì kinh doanh cốt lõi cho thấy một chiến lược quản trị vốn ngắn hạn điển hình của các tập đoàn lớn: Tận dụng nguồn tiền nhàn rỗi từ các thương vụ chuyển nhượng đất trước đó để tạo thu nhập thụ động trong khi chờ đợi các dự án hạ tầng (như VEC hay 148 Giảng Võ) đi vào vận hành chính thức.

Bạn đánh giá thế nào về chiến lược chuyển dịch từ “bán tài sản” sang “cho vay tài chính” của VEFAC? Hãy chia sẻ quan điểm của bạn ở phần bình luận phía dưới!

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Tại sao doanh thu VEFAC giảm 99% nhưng vẫn lãi trăm tỷ?Doanh thu giảm do không có hoạt động chuyển nhượng bất động sản lớn như năm trước. Tuy nhiên, công ty lãi lớn nhờ nguồn thu từ hoạt động cho vay tài chính với lãi suất 12%/năm.

VEFAC là đơn vị nào và thuộc tập đoàn nào?VEFAC là Công ty cổ phần Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam, chủ sở hữu Trung tâm Triển lãm Quốc gia (VEC) và là công ty con của Tập đoàn Vingroup (sở hữu >85%).

Những dự án trọng điểm hiện nay của VEFAC là gì?Các dự án chính bao gồm: Khu đô thị Vinhomes Global Gates (Đông Anh), Trung tâm Hội chợ Triển lãm Quốc gia (VEC) và tổ hợp dịch vụ tại 148 Giảng Võ, Hà Nội.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao doanh thu VEFAC giảm 99% nhưng vẫn lãi trăm tỷ?

Doanh thu giảm do không có hoạt động chuyển nhượng bất động sản lớn như năm trước. Tuy nhiên, công ty lãi lớn nhờ nguồn thu từ hoạt động cho vay tài chính với lãi suất 12%/năm.

VEFAC là đơn vị nào và thuộc tập đoàn nào?

VEFAC là Công ty cổ phần Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam, chủ sở hữu Trung tâm Triển lãm Quốc gia (VEC) và là công ty con của Tập đoàn Vingroup (sở hữu 85%).

Những dự án trọng điểm hiện nay của VEFAC là gì?

Các dự án chính bao gồm: Khu đô thị Vinhomes Global Gates (Đông Anh), Trung tâm Hội chợ Triển lãm Quốc gia (VEC) và tổ hợp dịch vụ tại 148 Giảng Võ, Hà Nội.